本文不仅仅是pUSD的套利介绍，实际上适合所有的稳定币套利模式...
如何通过pUSD的套利
pUSD是什么
pUSD是Mixin上1:1锚定美元的去中心化稳定币，所有pUSD都是通过pando leaf超额抵押产生的。
流通量
通过 Pando Leaf的官网，就可以看到Leaf的信息
可以看到Pando Leaf的总抵押目前有4556万美元，总供应有1217万美元，抵押比例为375.39%
pUSD的总供应就是leaf的总供应1217万美元。
为什么会出现负溢价
负溢价：相较于其他币更便宜。
例如pUSD相对USDT负溢价就是 1个USDT可兑换超过1个pUSD(例如1USDT可以兑换1.05个pUSD)。
所以这就是大家感到疑惑的地方，就是大家都是1:1锚定美元，但是大家相互兑换却对不上的情况。
因为pUSD相较于USDT总的流通量更少，假设有许多用户在pando协议里卖出pUSD同时买入USDT，那么这会导致他们单方向的操作会导致在Pando的Swap协议中的pUSD/USDT流动池中pUST的数量不断增加，而USDT的数量不断减少，当流动池中的pUSD比USDT多许多的时候，因为市场的供求关系，SWAP算法也是由市场的供求关系决定的，这种时候就会出现对应的价格差。
所以总的来说，负溢价主要原因是市场上pUSD的数量太多了，而市场上相较于其他稳定币更少，在Pando市场上是这种情况，所以实际上也可能出现正溢价。
前段时间的负溢价是如何消除的
8.15开始，Pando leaf铸币利率从8.5%提升到了11.5%，直接带来的影响是通过Pando leaf贷款得来的pUSD的成本会大幅升高，对用户来说贷款得来的pUSD带来的价值小于11.5%，那么这些用户更有可能去还款，所以当用户归还Pando Leaf中的pUSD时，Pando Swap协议中的pUSD会变少。
这个原因是很多从Pando Leaf贷出来的pUSD用户会进一步在Swap中将pUSD转换为其他稳定币、数字货币进行操作，所以当这样的用户发现无法超过11.5%的利率的时候他们就会在Swap协议中先换出pUSD归还leaf的pUSD。
Pando Leaf铸币利率的提升会让大家的还款意愿提升，会更多进行pUSD的还款，那么市面上的pUSD价格会回升，原因是市面上的pUSD变少了，所以根据供求关系，市面上的pUSD价格就提升了。
通过利率调整市面上的货币数量也很熟悉，因为这样的调整过程是和传统金融领域的过程相似的，其实中央银行的加息也是同样的原理。
复盘pUSD铸币利率提高的市场机会
假设原本1000pUSD的贷款，在利率为8.5的时候铸币的，当得知不久之后利率将提升值
假如在其他平台贷款了1000USDT，然后将1000USDT在pando Swap协议中兑换成了pUSD，在pando价格偏移期间，我们一度看到价格变成了1:0.9或者1:0.89，假如我们在1:0.97时进行兑换，那么1000USDT可以兑换成1025pUSD，我们可以看到同样是1:1稳定币，1000USDT却可以兑换1025个pUSD，那么这个多出来的就可以用来偿还pando leaf的贷款利息，我们就把3个月以来的贷款利息全部都补齐了。
我们总结一下，实际上就是在得知利息会提升的时间点，将pUSD的贷款置换成了其他平台的USDT贷款，通过当时市场上的套利空间，将pando leaf的利息给补齐了，相当于利息不用付了。
现在pUSD的铸币利率提升了，想要借稳定币怎么办呢？
这时候就需要去更便宜的平台，比较各个平台的贷款利率了，比如去看看币安、火币等价格，这些USDT的贷款价格都更优惠。
这个机会来自于这个得知pando利率即将提升的机会。
那么目前假设pUSD对USDT出现了负溢价，却没有被leaf调整，这个时候又有怎样的机会呢？
假如这个时候你手上有更多的USDT，那么你就可以兑换更多的pUSD，一旦价格恢复到1:1的时候，实际上是进行了一次套利。